Wie häufig kam es in den letzten 25 Jahren an der Börse zu einer Jahresendrally? Wie oft schloss der DAX in den letzten Monaten und Tagen des Jahres mit einem Gewinn ab?
Inhalt
Was bedeutet der Begriff Jahresendrally ?
Jahresendrally in den letzten 3 Monaten des Jahres
Jahresendrally in den letzten zwei Monaten
Kursentwicklung im Monat Dezember
Entwicklung in den letzten fünf Handelstagen
Was bedeutet der Begriff Jahresendrally?
Der Begriff Jahresendrally wird an der Börse für zwei unterschiedliche Phänomene verwendet. Zum einen wird damit der Umstand beschrieben, dass die Kurse in den letzten zwei oder drei Monaten des Jahres besonders oft und besonders stark steigen. Zum anderen wird der Begriff Jahresendrally verwendet, um den Anstieg der Kurse in den letzten Handelstagen des Dezembers zu beschreiben.
In diesem Artikel wollen wir beide Phänomene überprüfen. Wir untersuchen also, ob es in der Vergangenheit in den letzten Monaten und Tagen des Jahres besonders oft zu überdurchschnittlich starken Kursanstiegen gekommen ist. Hierzu betrachten wir die Entwicklung des DAX in den Jahren 2000 bis 2024.
Im folgenden Abschnitt testen wir zuerst, wie sich die letzten drei Monate (Oktober, November und Dezember) in den vergangenen Jahren entwickelt haben. Danach betrachten wir die Performance der letzten beiden Monate und im Anschluss daran widmen wir uns ausschließlich der Kursentwicklung im Dezember. Zum Abschluss untersuchen wir, wie sich der DAX in den letzten 5 Handelstagen eines jeden Jahres geschlagen hat.
Jahresendrally in den letzten 3 Monaten des Jahres
Betrachtet man Statistiken zur historischen Performance des DAX, so stellt man fest, dass sich der DAX gerade im letzten Quartal des Jahres besonders häufig überdurchschnittlich gut entwickelt hat. In vielen Jahren kam es in den Monaten August und September zu starken Kurseinbrüchen. Im Anschluss daran folgte dann meistens eine starke Gegenbewegung im Oktober, die bis zum Jahresende anhielt.
In dem Diagramm oben sehen Sie, wie sich die letzten drei Monate in den einzelnen Jahren geschlagen haben.
In 88 Prozent der Jahre konnten die letzten drei Monate mit einem Gewinn abschließen. Insgesamt kam es nur in drei der betrachteten 25 Jahre zu einem Verlust. Dieser fiel allerdings in zwei der drei Verlustjahre relativ deutlich aus. Den größten Verlust gab es dabei im Jahr 2008 mit einem Verlust von über 17 Prozent. Der höchste Gewinn wurde im Jahre 2003 mit 21,5 Prozent erzielt. Über alle Jahre hinweg lag der durchschnittliche Gewinn bei 5,99 Prozent.
Jahresendrally in den letzten zwei Monaten
Betrachten wir ausschließlich die letzten zwei Monate, haben wir ein ähnliches Bild. In den Monaten November und Dezember kam es in den letzten 25 Jahren 18-mal zu einer Jahresendrally. Damit war die Anzahl der Jahre mit Gewinn mit 72 Prozent etwas geringer als die 88 Prozent bei der Betrachtung der letzten drei Monate.
Das erfolgreichste Jahr war das Jahr 2020 mit einem Gewinn von mehr als 18 Prozent. Deutlich schlechter erging es den Anlegern im Jahr 2000, in dem der Kurs um beinahe 10 Prozent einbrach. Der durchschnittliche Gewinn der letzten beiden Monate fiel mit 3,71 Prozent etwas kleiner aus als der durchschnittliche Gewinn der letzten drei Monate. Allerdings darf dies nicht weiter verwundern, da hier ein Monat weniger in die Berechnung des Gewinns eingeflossen ist.
Kursentwicklung im Monat Dezember
Als Nächstes betrachten wir ausschließlich den Monat Dezember. Der Dezember gilt als einer der aussichtsreichsten Monate. In der Vergangenheit war der Dezember einer der Monate mit der höchsten Gewinnhäufigkeit.
Auch in unserer Untersuchung der letzten 25 Jahre schloss der Dezember gut ab. In 68 Prozent der Jahre endete der Monat mit einem Gewinn. Der durchschnittliche Gewinn belief sich dabei auf 0,88 Prozent. In den letzten zehn Jahren schloss der Dezember allerdings deutlich häufiger mit einem Verlust ab als in den Jahren zuvor. Möglicherweise sind die goldenen Zeiten des Monats Dezember also vorbei.
Entwicklung in den letzten fünf Handelstagen
Um keinen Zeitraum des Börsenjahres ranken sich so viele Mythen und Legenden wie um die letzten Handelstage des Jahres. Die Kurse sollen steigen, weil Angestellte ihre Weihnachtsboni in Aktien investieren. Fondsmanager sollen die Kurse pushen, um ihre Jahresperformance zu verbessern. Nach anderen Theorien sollen Fondsmanager am Jahresende die Aktien kaufen, die besonders gut gelaufen sind, um gegenüber ihren Anlegern besser dazustehen. Die meisten dieser Theorien sagen voraus, dass die Kurse zum Jahresende kräftig steigen sollten.
Tatsächlich ist die durchschnittliche Performance im DAX in den letzten 5 Handelstagen nur bedingt überzeugend. Ein Investment in den DAX hätte in den letzten 5 Handelstagen im Durchschnitt einen Gewinn von 0,25 Prozent gebracht. Im Betrachtungszeitraum wurde dabei in 56 Prozent der Jahre ein Gewinn erzielt.
Diese Ergebnisse sind zwar positiv, allerdings werden Sie wahrscheinlich ähnliche Ergebnisse finden, wenn Sie die Performance von fünf anderen beliebig herausgesuchten Handelstagen betrachten. Da der DAX in den letzten 25 Jahren insgesamt gestiegen ist, ist damit zu rechnen, dass die meisten Handelstage in den letzten 30 Jahren eine positive Rendite erzielt haben. Von einem besonderen Effekt zu reden, erscheint daher zumindest mit Blick auf diese Zahlen etwas übertrieben.
Fazit
Betrachtet man die letzten Monate vor dem Jahresende, so ist durchaus zu beobachten, dass es in der Vergangenheit überdurchschnittlich oft zu einer positiven Kursentwicklung kam. Am Ende des Jahres setzten die Börsen also häufig zu einer Jahresendrally an. Je kleiner der betrachtete Zeitraum vor dem Jahresende war, desto kleiner fiel dieser Effekt allerdings aus. Betrachtet man schließlich nur noch die letzten paar Tage vor dem Jahresabschluss, so ist kein besonderer Effekt mehr zu erkennen.
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